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赚钱是一辈子的事儿,人的一生,一定要富一次!(深度)

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发表于 2019-4-1 10:00:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
有人说,赚钱容易,守财难;

有人说,从穷到富最艰难。因为马太效应,穷人更穷,富人更富。

罗斯柴尔德如此阐述成功的必要条件:“要有极大的勇气和足够的谨慎,才能创造巨额财富。而要守住这些财富,要付出10倍于创造财富所需的才智。”

路德维希·伯尔纳:“摆脱一次幻觉比发现一个真理更能使人明智。”

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一、只富一次

1.微软凭什么重回全球市值第一?

微软曾被视为“僵尸股”,长达十年公司市值原地不动,维持在2000亿美元左右。在此期间做搜索干不过谷歌,做手机大败而归,在大家心目中,属于这家公司的时代似乎已经过去了。

但是不知不觉间,微软在前不久市值超越了苹果,再次夺回了全球市值最大公司的宝座。秘密何在?

微软2018年财年收入超过1000亿美元,包括三块:

第一块业务叫Productivity and Business Processes,赚了360亿美元,其中的大头来自于我们熟知的Office 365云端化软件。

第二块业务叫做Intelligent Cloud,赚了320亿美元,核心是Azure企业级云服务。

第三块业务叫做Personal Computing,赚了420亿美元收入,这一块是微软传统的个人电脑业务,包括了个人电脑中的Windows云端服务。

有没有发现,微软靠的是把过去的软件服务搬上了云端。

正如盖茨对微软新CEO萨提亚工作的评价:是刷新,而非与过去的完全决裂。

用“移动为先、云为先、AI战略”去刷新我们看起来快要成化石了的Office和Windows。

这便是厉害公司的秘密所在:只要冲上潮头,只要别乱来,只要适当地顺应时势,他们就能够滑翔很久。

还记得比尔·盖茨第一次当世界首富是哪一年吗?有没有感觉他当了好多次了?

虽然他卖了大部分微软的股票,并且大举做慈善,但似乎钱总也捐不完似的。

一个人,或者一家公司,一旦富起来,只需要一次,就可以富很久。

2.最聪明的高手为什么破产?

长期资本的故事,大家耳熟能详了。

包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队,利用一种看起来极为高明的套利方法,迅速赚了很多钱,然后又破产了。

即使是巴菲特,也对此表示不可思议,为什么呢?

第一,他们的智商高得不得了;

第二,他们这16个人都是投资领域的老手,加起来有三四百年的经验;

第三,他们大多数人几乎把自己的整个身家都投入到了长期资本管理公司,约投了几亿美金。

他们用的套利方法看起来既聪明又安全,只有极小概率的风险会出事儿,在精确计算的基础上,长期资本用了较大的资金杠杆。

俗话说,每天都有百年不遇的事情在发生。

在大赚4年之后,几乎不可能发生的事情发生了,地球上最聪明的投资团队破产了。

假设给你一把枪,里面有1万个弹仓,其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴,扣一下扳机,你要多少钱?

巴菲特说,你给我多少钱,我都不干。

长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率,然而一旦发生,却是致命的。

为了得到对自己不重要的东西,甘愿拿对自己重要的东西去冒险,哪能这么干?

我不管成功的概率是100比1,还是1000比1,我都不做这样的事。

巴菲特提及一本烂书,有个很有趣的书名:《一生只需富一次》。

但是他们为了赚更多的钱,为了赚自己不需要的钱,把自己手里的钱,把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么?绝对是傻,不管智商多高,都是傻。

看起来道理很简单,然而我们看看过去这些年,又有多少“首富”可以善始善终呢?

前天看到一个2018年还在富豪榜上的人,因为欠了4000万高利贷,被迫拍卖近15个亿的银行股权。

这就是所谓:为自己不需要的“更多财富”,而押上自己输不起的东西。

3.他抢了李嘉诚10个亿,但没去买长江实业的股票

这是一段传奇往事。在绑架了李嘉诚的儿子之后,张子强只身去李家谈判,开价20亿。

李嘉诚对此事的应对,可以写入超级富豪教科书。有三点令人难忘:

首先,谈判。

李嘉诚当场答应对方开价,但称现金没有这么多,只有10亿港币。双方最后以10亿3800万成交。

其次,销售。

临别前,首富对绑匪说:你可以买点我们公司的股票,保证你家子孙三代不愁衣食。

最后,复盘。

多年以后,当记者再次问到儿子被绑架,为何如此冷静时,李嘉诚说:

因为这次是我做错了,因为我们在香港知名度这么高,但是一点防备都没有,比如我去打球,早上五点多自己开车去新界,在路上,几部车就可以把我围下来,而我竟然一点防备都没有,我要仔细检讨一下。

结局世人皆知。李超人继续当了很多年超人,而绑匪很快花完了10个亿,不久后身首异处。

绑匪是个极端样本,但很好地论述了本文开篇一句有点儿绕口的话:懂得“如何富一次”,和懂得“如何只用富一次”,非常非常不一样。

美国的统计数据,中了彩票头奖的人,大多结局不妙,有些人甚至不如不要中奖。

亨利·考夫曼说过一句话:“破产的有两种人,一种是什么都不知道的,一种是什么都知道的。”

如果说长期资本的聪明家伙是因为“什么都知道”而破产,发了横财的人,难免会因为“什么都不知道”而破产。

4.难道穷人不该搏?难道人生不就是精彩纷呈?

有人会开启“杠精模式”了:难道穷人不该搏吗?

没错,华尔街那帮混蛋为了多赚一点儿,而亏掉自己的几个亿本钱,的确很蠢。但是如果口袋里空空如也,不博一下,又怎么有机会呢?

穷人和年轻人更应该“敢赌”吗?

不应该。搏击和博彩是两回事,拼搏和搏命也是两回事。

年轻人尤其不该赌,原因有四:

① 关键在于“正期望值”。

很多文章喜欢说要做大概率获胜的事情,这也不对。确切说,是要做“正期望值”的事。

只有在正期望值的领域,拼搏才是有意义的。

② 每个伟大都有一个微不足道的开始。

如果不能从零到0.1,就永远没机会从1到一个亿。

你需要一个雪团,才能滚大一个雪球。

③ 自暴自弃会上瘾。

去赌场里迅速输掉口袋里最后几块钱,过把瘾就死,这样的人很快会成为职业韭菜。行为习惯会融入血液,最终铸就了宿命。

④ 陷入“稀缺”的泥潭。

猴子赌苞谷,和猴子扔苞谷没什么区别。于是“穷人”便永远处于稀缺状态,无暇思考未来,更无力为未来布局,每天都在应付眼前的窘迫。

即使如投资专家所言,年轻人可以承担较大的风险,例如可以配置更高比例的股票资产,但也不能去炒消息股,而是该采用理性的、长线的价值投资,或者是定投多元化的指数基金。

战略上可以大胆,但战术上不能乱来。

还有人会说:难道人生不就该精彩纷呈吗?

你看Lady Gaga不也在奥斯卡获奖典礼上表达了,趴下怕什么,我趴了这么多次,不照样来到巅峰?

王石用巴顿将军的名言评价褚时健:“衡量一个人成功的标志,不是看他登到顶峰的高度,而是看他跌到低谷的反弹力。”

这些励志名言都对。然而Lady Gaga并非经常被打趴,她一直是螺旋式上升的,甚至连螺旋都没有,只是在争议声中稳稳上升。

而褚时健和马斯克这类人,其内核价值就是他们的个人。

他们暂时的破产,并不会殃及内心世界的资产,甚至不会殃及他们的外部财富关系网络。

但这类人在世界上太罕见了。即使他们的天赋白送给你,你也未必愿意要。

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二、防爆指南

1.“防爆指南”之一:你自己别爆掉

有人写文章说,价值投资的好处之一,是可以让人长寿,89岁的巴菲特和95岁的芒格,还有别的诸多例子。

但事实可能是,长寿成就了价值投资者。

只要活得够久,就会有更多可能性。

为了实现这一点,你需要做两件事:避免自己太早挂掉;活得更久。

这个世界让人太早挂掉的事情,几乎都被统计学算出了概率。

下面是一个人一生中挂掉的可能性(据说来自美国的保险公司,数字有待核实):

死于心脏病:危险概率是1/3

死于癌症:危险概率是1/4

死于中风:危险概率是1/14

死于车祸:危险概率是1/45

死于飞机失事:危险概率是1/4000

死于狂犬病:危险概率是1/700000……

你要做的是,从降低较大概率事件发生的可能性入手,例如多运动,注意饮食,防止心血管病,立即戒烟,等等。

就像芒格说的,如果我知道哪里会让我死掉,我就不去那些地方。

除此之外,就是拉长寿命。

硅谷著名投资人彼得· 蒂尔有一个野心勃勃的个人计划:活到120岁。

具体策略有:投资延长人类寿命的研究。他投资了成立于2009年的Unity 公司,宣称要在不久的将来,消灭1/3与衰老相关的人类疾病。

为一家专门研究人类抗衰老技术的基金会,提供了700多万美元的资金支持。

服用生长激素药物的同时,并往身体里注入年轻人的血液。提供换血服务的,是一家名叫安布罗希亚的硅谷创业公司。

2.“防爆指南”之二:别被身边的人炸到

两句话:别让自己在乎的亲友爆掉;远离烂人,别被他们炸到。

照顾好自己身边的人,比什么都重要。

远离那些会炸掉的人,除非他们是你无法切割的亲友。

我们的文化崇尚以成败论英雄,所以“能人”无需受到道德的束缚。跟着大哥有肉吃,利益大过是非。

然而根据巴菲特和我的经验,几乎从来没有从与“烂人”合作中得到任何东西,除了教训。

而且烂人还有一个特点,即使你不断妥协,希望与其建立某种“这样你可满意了吧”的平衡,也只会招致对方“原来你丫是个软柿子”的步步紧逼,绝不收手。

更不消说那些会“炸掉”的人。不管这类人多聪明,多能干,多有关系,一旦炸掉,会造成不可逆的损失。

3.“防爆指南”之三:别让你的职业生涯爆掉

待在自己的能力圈里。你的职业应该是能带给你快乐的。

理想状态是:你干工作干不累,工作“干你”你不苦。

学习是一辈子的事情。

就像涮火锅一样,你应该不断往自己的职业火锅里加汤加料加热。

4.“防爆指南”之四:别让你的财富爆掉

你要努力让“富一次”和“只用富一次”变成一件事情。

5.“防爆指南”之五:别让你的精神世界爆掉

李佛摩是被不少中国投机客崇拜的偶像,尽管他最终自杀。

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1893年,李佛摩16岁初涉股市就取得成功,以放空出名,有“华尔街大空头”之称。

李佛摩去往纽约后半年内输光家产。

他借了500美元,重回波士顿,再赚回10000美元。

1901年,美国股市大涨,李佛摩财产爆增至五万美元。

不久,李佛摩再次输光。

1907年10月24日,大赚300万美元。

1908年,做多棉花期货,几周内破产,负债100万美元。

1917年4月,偿还所有债务。

1929年,趁股灾赚取超过一亿美元。

1934年3月5日第四次破产。

1940年11月,在洗手间举枪自杀。

李佛摩曾有句名言:“华尔街不曾变过。口袋变了,股票变了,华尔街却从来没变,因为人性没变。”

他认为,“投资人必须提防很多东西,尤其是自己。”

他随时自省,因为“市场永远不会错,只有人性会犯错”。

懂得很多道理,也利用这些道理富了好几次,然而依然过不好这一生。

李佛摩死时还有500万美元,那时的美元相当值钱。尽管他多次从破产中崛起,但是最终他的精神世界崩溃了。

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三、投资大坑

本部分,总结了本国人民经常陷入的10个投资大坑。

1.“投资大坑”之一:饥饿感

小时候我从襄阳回武汉乡下老家,途中需要两天。第一晚到了武汉,投宿亲戚家,第二天一大早天不亮再赶长途车,我被从窗户塞进去,全家才勉强挤上去。

我们总是担心挤不上车。

有人总结过去四十年的发财机遇,划分逻辑就是第一波,第二波……

信“康波”的人,精确至年份地执行着“忌破财、宜置业”的投资计划。

我们总是担心错过某一波。

当某一波来临,大家蜂拥而上,孤注一掷。

在加拿大,做地产经纪的朋友讲她客户的故事。

那位先生住着一栋大别墅,大冬天舍不得开暖气,在家裹了件大衣。

与之形成鲜明对比的是,我家孩子有次上一位加拿大老太太的辅导班,她租住在一栋漏水的老房子里,却把花园收拾得生机勃勃。

有次我看见她雇人运来一整车的花,种在并不属于她的房子周围。

中国人舍得买贵房子,买豪车,但如这位老太太般“大手笔”买花的,极为罕见。

我们过上好日子的时间并不久,饥饿感从骨子里影响着我们的投资价值观与策略。

2.“投资大坑”之二:想暴富

世人皆有贪心,连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。

格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄(他买的基金投给了麦道夫)。他提起这件事时说,当初的回报看起来太舒服了。

麦道夫在中国不会有市场。10%的年回报率,作为一个骗子你不觉得惭愧吗?

大名鼎鼎的桥水基金,其旗舰产品Pure Alpha在2018年的回报率为14.6%,超过了市场和大多数同行。30多年来,该基金产生了12%的平均年回报率。

战胜市场是非常难的事情,但人们总是跃跃欲试。

但你会明白,要试图击败市场,你的对手是像耶鲁大学基金会这样的机构。

通过投资指数基金,可以击败85%的投资者(美国的统计数据)。

但是有多少人愿意选择如此没有想象力的方法?

从平凡到优秀难,保持优秀更难。均值回归犹如地心引力般无处不在。

汤姆·彼得斯的经典之作《追求卓越》里,精心选出了43家最伟大的公司,该书出版后仅两年,其中就有近1/3陷入了财务危机。

大多数卓越者会回归“平均水平”。

暴富不易,连达到市场平均水平都很难。

3.“投资大坑”之三:太年轻

十多年前,我们地产公司账上有些资金,财务就顺手做点儿理财,打打新股。老外股东对此提醒到,打新股有风险啊。几个中国股东说,打新股怎么会有风险?想打都打不到啊。

现在回头看,真够幼稚的。

改革开放40年,我们都是市场经济的新手,更没有经历过完整的周期。

我们中间的绝大多数人没有经历过真正的经济衰退。

2015年,大量高杠杆的投资者完全不知道风险是什么。

我们心底默认,经济会一直高增长,房价会一直涨下去,股市突破10000点不是梦。

我们没有美国人的那种经历:在1929年10月股市崩盘之后,股票投资者用了整整21年零3个月的时间才使自己的收益赶上债券投资者。

美国散户从90%降到6%,他们是如何被“消灭”的?而我们的散户还贡献着80%的交易额。

4.“投资大坑”之四:忽悠多

看到一位“投资导师”在某书的序言里讲:“要长线投资,不为短期利润所诱惑,您才能真正赚到钱!”

他举自己学生“花”的例子:

从2007年4月到2007年10月股市见顶前,她坚持长期操作,股票账户从十几万变成了七十多万。

2009年6月,沪指经历了从6124跌到1664的大跌,然后反弹到了3000点。花的账户有1400万,都是股票。

2010年3月份,花的账户市值竟然达到了9990万。

2010年底的时候,花卖股买房,拥有28套房了。

3年时间从十几万到一个亿,这是长线投资吗?

节奏准确地由股票切换成房子,这不是人是神啊。

作为“投资导师”,此人讲的故事,和他的主张风马牛不相及。他所传递的投资价值观,真会害死人。

5.“投资大坑”之五:想逆袭

如上面的故事,发大财、大跃进,大逆袭,是我们的财富文化中挥之不去的基调。

6.“投资大坑”之六:追 ALL IN

《激荡三十年》写李书福说过这么一段话:“小时候我赌过钱,比方说赢了1块钱,全放下,变4块了,全放下,变8块了,再全放下,变16块。有些人赢了1块钱,就收回5毛,他赢的钱明显比我少得多。但我这种弄法,可能最后一次全没有了,一分也不剩。”

20多年里,他每次都把赚的钱“全放下”,赌到一个行业里。

他拍照赚了点钱,一年后就去开了一家照相馆;

再多赚了点钱,一年后就去办了一个冰箱配件厂,又赚到钱了;

两年后他索性办起了一家名叫北极花的冰箱厂;

再到后面的造摩托、造车,收购。

在过去40年的高速发展中,最厉害的人大多来自奋不顾身的 ALL IN 者。

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这其中是有原因的:反正大家都穷,没什么可输的。

摸着石头过河的时代需要敢冲的人。

创业者需要全力以赴。

然而阵亡者更是数不胜数。成功者或许只是幸存者偏差。

普通人不要轻言 ALL IN。

腾讯说 ALL IN 2B,但其王者荣耀还在日入3.5亿。

有人说,你是指下注的时候要讲究策略吗?我有凯利公式呀。(在机率论中,凯利公式是一个用以使特定赌局中,拥有正期望值之重复行为长期增长率最大化的公式。)

然而凯利公式必须是在期望值为正的时候才有用。

ALL IN 的应该是一个人的激情、专注、专业,而非赌上自己的全部资产,押车押房子。

7.“投资大坑”之七:信秘方

投资没有秘诀,即使偶尔有,也不可复制,并且迅速会失效。

投资无法预测。没有人能准确地预测周期,即使你看准了某件事情必然发生,时间也未必站在你这一边。

《价值投资:通往理性投资之路》一书中写道:“我反复研究的一个主题是我们无法预测未来,没有丝毫的证据表明我们可以预测未来……(我们)研究了分析师的短期分析能力,研究结果很不乐观。24个月的平均预测错误高达94%,12月的平均预测错误为45%。”

时间讨厌你看穿它。

投资专家绝大多数是星座专家。

如《财富、战争与智慧》所写:“有充足的证据表明,所谓的专家只是通过直觉进行预测,他们的成功率低于50%。‘在预测多种可能的结果时,他们的成功率,甚至赶不上那些向股票版面扔飞镖的猴子’。”

该结论基于大数据的统计,包含了294名专家在多年中所进行的82361个预测。

搞笑的是,专家们所犯的大多数错误在于他们依靠直觉与情感启发法做决策。

原来即使是“大师”也没有秘方,只是在乱扔飞镖而已。

《专家的政治判断》对此评论道:“人类的预测往往无效,这是因为他们骨子里是宿命论者,他们讨厌利用概率策略来预测,因为这意味着错误不可避免。”

结果是,那些专家中的幸存者,被视为大师,然后才开始画靶心,总结成功秘方,这些秘方被散户们奉为至宝。

8.“投资大坑”之八:“炒房教”

中国人算得上是世界上最“信仰”房子永远会涨的人了。

橡树资本的创始人在《周期》一书中提及,阿姆斯特丹市绅士运河区经过 350年房价才上涨1倍。

房价永远会涨,是个传说,而非事实。

房子在本国是个极其复杂的话题,买了的人嫌买少了不开心,没买的人更不开心,到底该不该买房?何时买?何地买?

房子和学校,是饭桌上的核心话题之二。

除非是有长期不错租金回报的物业,否则房子应该以自住为主,尤其不应该加太大杠杆炒房。

即使长线看,房价几乎都是上涨的,但有可能在周期性调整中,杠杆砸死炒房者,熬不到房价继续向上。

2004年我去香港,看到满大街天桥上都拉着广告横幅,写着帮助负资产的人活命。

我们的炒房者,几乎没有经历过一次回调,更不知道负资产的残酷。

9.“投资大坑”之九:喜扎堆

韭菜是一种群居植物。大家总是扎堆进,挤踏逃。

韭菜总觉得自己可以跟着庄家,割别的韭菜。

韭菜也知道一窝蜂是很愚蠢的事情,但聪明的韭菜认为自己可以提前跑掉。

然而如果你不能远离疯狂,就没法先逃出去。在狂欢舞会上,音乐结束前没人愿意退场。

南海公司1720年1月21日宣布其债务私有化计划之后不久,股票价格从每股128美元暴涨至每股187美元,进而在一个月内上涨至每股300美元。

如下图所示,人类有史以来数一数二的天才--牛顿,在这个价位上将股票出售,获得7000英镑的合理利润,但股票价格继续上涨。

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在股价达到顶峰时,牛顿又忍不住买回了南海公司的股票。他因此损失了20000英镑。这笔钱放在今天是一笔巨款。

据说,在牛顿的余生中,只要有人提到南海公司的名字,他就会浑身发抖。

10.“投资大坑”之十:爱装死

所有投资者都面临着一个可怕而又很容易被低估的敌人:通货膨胀。

通胀的杀人力看似无形,其实残酷:如果通胀率为3%——大多数人都认为这是“正常水平”,24年后同样的钱购买力会削弱一半。

如果通胀率为5%,不到15年,购买力就会减半——而且再过15年后又会减半,变为1/4。

如果更高呢?

在经历过几轮割韭菜后,人们如惊弓之鸟。什么都不保险,干脆装死。

然而你并不能回避现实。活着就会冒一定的风险。

四、持久富足

1.从“用脑袋赚钱”,切换到“用屁股赚钱”

首先,你要省钱,储蓄。

其次,你要努力实现一些“在最差的时候还能给你挣钱”的救命稻草收入。

最好你的投资能够如《原则》作者达里欧所说:构建十几个独立的收入流。

房产投资金额大,流动性差,反而令很多人被动地赚了大钱。因为换成股票,你不敢如此重仓,不敢加杠杆,而且涨一点儿早跑了。

这就是所谓“屁股赚钱比脑袋赚钱多”中的一种。

巴菲特数次在给股东的信里提及个人的房产投资,他更看重物业的租金收入。

这倒是印证了某种观点:有钱人不是资产体量越来越大,而是现金流越来越多。

我们一生追求的不是做大做强资产体量,而是做大做强稳定、持续的现金流。

巴菲特说过“5288铁律”:如果我的114.75美元在1942年被投资在一个无佣金的标普500指数基金上,所有股息都进行再投资,那么到2019年1月31日,我所持股份的价值(税前)将增至606811美元。

这相当于每1美元赚了5288美元。

然而,用屁股赚钱的事情,更需要厉害的脑袋。
2.诚实是一种“策略”,而非一种美德

芒格说过:我们更多的是因为讲道德而赚到了额外的钱。本杰明·富兰克林的说法适合我们,他没有说诚实是最佳品行,他说那是最佳策略。

这句话有两重含义,一是对外诚实,一是对内诚实。

如芒格所说:你的内心应该有一个罗盘。这样,你就会知道哪些事情是即使完全合法也不能做的。

对内诚实更艰难。因为自己是最容易骗的。

芒格在哈佛大学的演讲上说:处理不好“心理否认”是致人破产的常见方式。

诺奖得主卡尼曼认为:“(人们甚至不想投入)最少的精力去设法切实搞清楚他们做错了什么,此事并非偶然,而是因为他们就是不想知道。”

人们喜欢骗自己,也擅长于骗自己。有位教授写过一本论述人们为何容易受骗的学术专著,结果他竟然也是伯纳德·麦道夫庞氏骗局的投资者。

即便不喜欢现实,也要承认现实。

3.能力圈和舒适圈的黄金交叉点

你的学习也是要基于能力圈的,否则跨界只是个幻觉。

一个最简单的例子,假如你从来没有学过围棋,试一下拼命学一阵子围棋,看看你能够达到什么水平。

走出舒适区,和走出能力圈不是一回事情。

一个人应该在自己的能力舒适区,并不断拓展。要走出的,是自己的懒惰舒适区。

风险资本家弗雷德·威尔逊认为:“你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么,不擅长什么,并坚持做你擅长的事情。”

查尔斯·D.埃利斯的观点更有趣,他认为:每个投资者都有一个能力区(你真正擅长的投资领域),和一个舒适区(能让你保持镇定和理智的投资领域)。

如果了解自己的优势和劣势,你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识(见下图)。

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上图中间重叠的部分是你的最佳区域,你最该专注的部分,在那里,你拥有所需的技能和情绪,能做到最好。

4.构建你的核心能力

一个人不需要用反弹来证明自己,但是一个人必须有自己的核心竞争力。

科斯定律的一个重要含义是:一项有价值的资源,不管从一开始它的产权归谁,最后这项资源都会流动到能最大化利用其价值的人手里去。

保护财富的最好方式是让自己配得上这财富。

5.构建你的个人安全边际

本杰明·格雷厄姆将“安全边际”定义为“价格和预示的或经过评估的(内在)价值之间有利的差额”。

内在价值是未来现金流的现值。安全边际反映了内在价值和当前市场价格之间的差距。

打比方说,如果你要建一座能过10吨货车的桥,这个桥的载重量最好是20吨甚至更高。

格雷厄姆说安全边际的目的非常简单:“实质上,安全边际的功能使得准确预估未来成为多余。”

塞思·卡拉曼将格雷厄姆价值投资体系简单描述为:在安全边际许可的低价时买进,然后等待。

是否意味着要极端保守呢?并非如此,这是一种财富洞见,综合了这个世界的基本智慧。

不仅是财富,你个人也要有非常厚的安全边际。

6.黑天鹅的正面应用

在不确定性的世界,概率思考是一种基本能力。

是否意味着要极端保守呢?并非如此,这是一种财富洞见,综合了这个世界的基本智慧。

投资是一种运用概率的活动,所以其他概率博弈的经验可能会对投资有所助益。

哈佛大学教授理查德·泽克豪泽是一位桥牌高手,他说道:桥牌需要在近乎不可知的情况下不断地评估可能性,一局之内,选手需要做数百次决断,还要常常权衡可能的得与失。但好的决定也可能会造成坏的结果,这既包括自己的决定,也包括搭档的决定,选手对此必须一直保持心平气和。如果想在一个不可知的世界里进行明智的投资,这种坦然接受的能力就是必不可少的。

很多人因为极小概率的“黑天鹅”爆掉,但也有人可以正向利用黑天鹅赚钱。

据说当时塔勒布管理的对冲基金 Empirica,从“9·11”恐怖袭击事件之后的市场大跌中获得了丰厚的收益。

7.制定你的长期路线图

你需要长期而伟大的路线图。

在投资方面,时间就是阿基米德的杠杆。

投资的时间长度,衡量和判断投资结果的时间段,对于任何一项投资都至关重要,因为它是制定正确资产组合的关键。

8.实现人生的持久性知足

有些人喜欢赌博,并非是爱上发财,而是爱上了赌场。

财富如海水,越喝越渴。

贪婪会养成一种自毁型人格。

比较是万恶之源。因为你的头上永远有比你更富有的人。

人生的持久性知足,往往是与财富无关的。

大学毕业的时候,在给同学的留言本上,关于“职业理想”这一栏,我写道:有钱去做与钱无关的事情。

惟有“与钱无关的事情”,方能实现人生的持久性知足。而适当且牢靠的财富,可以保护“与钱无关的事情”。

要实现以上理想,一个人一生只用富一次足矣。
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